成绩总结:公司2019上半年完成经营收入27.9亿元,同比增加29.1%;归母净利润6.7亿元,同比增加44.7%;毛利率37.0%,净利率24.1%。

　　工程机械景气量高,成绩快速增加。2019年1-6月,挖机职业销量13.7万台,同比增加14.2%,轿车起重机出售2.5万台,同比增加53.3%。公司产品配套三一、徐工等龙头企业,带动公司成绩快速增加。公司出售挖掘机专用油缸25.6万只,奉献收入12.3亿元(+25%),重型装备用非标准油缸7.9万只,奉献收入6.3亿元。2019H,公司全体完成经营收入27.9亿,同比增加29.1%。

　　毛利率提高、费用率下降,盈余才能继续提高。2019上半年,工程机械景气量提高,职业盈余改进,获益需求景气,公司产品结构优化,毛利率增至37.0%,同比+2.4pp,其间,Q2单季度毛利率39.9%,同比+4.8pp,环比+5.1pp。费用端,含研制的三费率算计下降1.1pp,带动净利率增至24.1%,同比+2.6pp,其间,Q2单季度净利率28.2%,同比+2.4pp,环比+7.4pp。公司盈余才能继续提高且逐季改进。

　　国内液压件龙头,产品实力微弱、配套客户优质。公司是国内专业出产液压元件及液压体系的公司,2005年建立,2011年上市,产品包含高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压体系、液压测试台及高精密液压铸件等。经过多年研制堆集,公司技能到达国内抢先、国际先进水平,产品远销海外,在国内部分商场完成进口代替,中心配套客户包含卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界五百强公司。2014-2018,公司经营收入从10.9亿增至42.1亿,复合增速40.2%,归母净利润从0.9亿元增至8.4亿,复合增速74.8%。油缸是公司的中心事务,2018年,该事务完成出售29.6亿,同比增加34.6%,其间挖机专用油缸出售18.1亿,同比56.9%,市占率超50%。

　　盈余猜测与评级。估计2019-2021年归母净利润12.3/15.3/18.4亿,对应EPS分别为1.40/1.74/2.08元,对应估值20倍、16倍、14倍。考虑下半年工程机械职业销量增速放缓,初次掩盖,给予“增持”评级。

　　危险提示:下流基建增速低于预期危险、产品销量或不达预期、海外事务经营危险、汇率危险。

　　证券之星估值剖析提示恒立液压盈余才能杰出，未来营收成长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金无显着痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多